Rambler's Top100
Статьи ИКС № 10 2009
Анна ЗАЙЦЕВА  13 октября 2009

Реформа «Связьинвеста» поднимает котировки

После некоторого спада в июле и первой половине августа на фондовых площадках вновь возобладали позитивные настроения, охарактеризовавшиеся довольно устойчивым и продолжительным ралли. Период с 15 августа по 15 сентября был богат на различную макроэкономическую статистику, воспринимаемую инвести-ционным сегментом достаточно оптимистично.

Анна ЗАЙЦЕВА, аналитик УК «Финам Менеджмент»Мировые фондовые рынки неохотно реагировали на существующие факторы риска, сопутствующие их росту, ориентируясь главным образом на ожидания скорейшего восстановления экономики. Нефтяные котировки за прошедший месяц продемонстрировали незначительное снижение на уровне $2,46 (до $69,71 за баррель), что воспринималось инвесторами скорее как признак стабилизации рыночной конъюнктуры. Дополнительным драйвером роста котировок отечественного фондового сегмента стало определенное обесценение доллара по отношению к ряду мировых валют, в том числе на 2,71% к рублю.

На этом благоприятном фоне в период с 17 августа по 15 сентября индекс ММВБ вырос на 16,28% и достиг 1203,97 пункта. Индекс РТС, в свою очередь, увеличился на значимые 21,73%, составив в итоге 1224,33 пункта. Как и раньше, котировки акций компаний телекоммуникационного сектора продолжали демонстрировать динамику лучше рынка в целом, отыгрывая позитивную рыночную конъюнктуру и некоторые отраслевые события. В результате отраслевой телекоммуникационный индекс ММВБ – MICEX TLC – за месяц вырос на 29,38% (до уровня 1493,01 пункта), а индекс «РТС Телекоммуникации» – на 31,44%, достигнув, таким образом, 157,83 пункта.

Котировки акций всех МРК в период с 17 августа по 15 сентября показывали высокую динамику роста, очевидно, отыгрывая тему реформирования «Связьинвеста». В этой связи следует отметить, что телекоммуникационный холдинг заявил о желании консолидировать широкополосный бизнес в столице путем создания новой МРК с предварительным названием «МРК-Столица». Несмотря на неопределенность экономического эффекта от такой операции для входящих в состав нового МРК активов, эта информация стала драйвером роста котировок большинства межрегиональных компаний.

В числе значимых новостей следует также выделить согласование Министерством экономического развития в начале сентября схемы обмена активов АФК «Система» и государства в рамках реформирования «Связьинвеста». Согласование схемы обмена активами со стороны Минэкономразвития в целом оказало положительный PR-эффект на телекоммуникационный сегмент, хотя для рынка это было скорее номинальным и ожидаемым событием.

В рассматриваемый период была опубликована отчетность «Дальсвязи» и «ЦентрТелекома» по МСФО за 1-е полугодие 2009 г. Хорошие показатели «Дальсвязи» не стали сюрпризом для инвесторов. Отличные результаты по МСФО в основном уже были отражены в отчетности по РСБУ, опубликованной месяцем ранее. На указанном фоне акции «Дальсвязи» подорожали на 38,89%, до 81,11 руб. за бумагу. В свою очередь, отчетность «ЦентрТелекома» оказалась на удивление позитивной: несмотря на продолжающийся кризис, оператор увеличил рентабельность по EBITDA до 46%, а по чистой прибыли – до 16%. Кроме того, чистый долг снизился на 10%, что в значительной степени стабилизирует финансовое состояние «ЦентрТелекома». На этом фоне котировки оператора на ММВБ выросли в цене на 40,4%, достигнув 15,85 руб. за акцию.

Котировки «Ростелекома» на ММВБ на протяжении месяца были достаточно волатильны: изменение стоимости акций достигало 3,7%, однако в конце месяца котировки вернулись к прежнему значению (159,7 руб.). Бумаги «ВолгаТелекома» продолжали отыгрывать опубликованную в первой половине августа позитивную отчетность по РСБУ за первое полугодие 2009 г. В результате акции компании подорожали на 42,94% (до 56,39 руб.). Высокую динамику прироста стоимости акций на фоне отсутствия каких-либо значимых корпоративных новостей продемонстрировали за месяц «Уралсвязьинформ», «Северо-Западный Телеком», «Сибирьтелеком» и ЮТК. Акции этих компаний подорожали на 49,68% (до 0,702 руб.), 53,81% (до 12,92 руб.), 59,39% (до 0,993 руб.) и 58,74% (до 2,135 руб.) соответственно.

В мобильном сегменте телекоммуникационного сектора также наблюдалась позитивная динамика. Бумаги МТС на ММВБ подорожали на 18,5% (до 206 руб.). Возможно, драйвером роста котировок эмитента стала информация о заключении оператором и Федеральным агентством по делам молодежи соглашения, в соответствии с которым МТС будет бесплатно подключать всех россиян, достигших 14-летнего возраста и получивших паспорт в период с 1 января 2009 г. по 30 апреля 2010 г. Следует отметить, что оператор в последнее время активно развивает новые каналы продаж – от непосредственного подключения на улице до официальных партнерств с федеральными органами власти. В совокупности эти усилия могут привести к хорошим темпам роста доли рынка, выручки и, как следствие, – фундаментальной стоимости компании.

Капитализация «ВымпелКома» на бирже РТС за месяц увеличилась в среднем на 21,46%, при этом торги бумагами оператора были по-прежнему достаточно вялыми. АДР оператора в рассматриваемый период подорожали более чем на 20%, достигнув $16,8. Одной из ключевых новостей, связанных с деятельностью оператора, стала информация о планах «ВымпелКома» занять у «Сбербанка» 10 млрд руб. Несмотря на то что процентная ставка по кредиту довольно велика (15%), сам факт снижения валютных обязательств «ВымпелКома» воспринимается положительно, поскольку минимизирует риск влияния обменного курса рубля на отчетность оператора.

За прошедший месяц котировки обыкновенных акций АФК «Система» продолжили начатую в июле восходящую динамику на бирже ММВБ. В частности, бумаги компании подорожали на 19,92%, достигнув 15,96 руб. за акцию. Котировки акций компании росли на фоне информации о размене активами между АФК и холдингом «Связьинвест». Кроме того, бумаги «Системы» поддержали ожидания инвесторов утверждения Арбитражным судом Москвы мирового соглашения по искам холдинга АФК «Система» и ГК «ПИК» о возврате долга по кредитному договору на сумму $27,652 млн.
Поделиться:
Заметили неточность или опечатку в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter. Спасибо!