Rambler's Top100
 
Статьи ИКС № 03 2010
Анна ЗАЙЦЕВА  10 марта 2010

Защитные бумаги телекомов торговались лучше рынка

С начала года по середину февраля 2010 г. акции компаний телеком-сектора находились преимущественно в восходящем тренде, чего нельзя сказать о ситуации на российском фондовом рынке, где преобладала в основном негативная динамика.

Анна ЗАЙЦЕВА, аналитик УК «Финам Менеджмент»Сильное давление на отечественные индексы оказывали настроения на мировых фондовых площадках. Причин для пессимизма инвесторов было более чем достаточно. Прежде всего следует отметить существенное ухудшение ситуации в европейских государственных финансах и растущие в данной связи риски банковского сектора ЕС, а также весьма слабые данные по динамике ВВП Еврозоны за IV квартал 2009 г. Кроме того, инвесторов разочаровала информация об очередном повышении китайскими регуляторами банковских норм обязательного резервирования. Дополнительным негативным фактором для российских площадок стала значительная коррекция на рынке нефти, подкрепленная слабой макроэкономической статистикой и ростом запасов нефти в США.

На этом неблагоприятном фоне российские фондовые площадки за прошедший месяц существенно просели. Так, индекс ММВБ подешевел на 9,36%, до 1319,22 пункта, а индекс РТС потерял еще больше – 11,9%, откатившись до отметки в 1375,99 пункта. Зато отраслевой индекс «ММВБ Телекоммуникации» (MICEX TLC) за месяц «потяжелел» на 1,64%, достигнув 1929,73 пункта. Индекс «РТС Телекоммуникации» (RTStl) увеличился на 1,99% и составил 200,76 пункта. Позитивную динамику котировок телекоммуникационных компаний на фоне рыночного спада, по всей вероятности, можно объяснить тем, что в последние недели они выполняли защитные функции* в условиях спада инвестиционной активности игроков.

Одной из ключевых новостей в секторе стала публикация отчетности «Связьинвеста» за 2009 г. по РСБУ. В целом по группе компаний, входящих в телекоммуникационный холдинг, чистая прибыль по итогам прошлого года возросла на 18,9% и достигла 27,9 млрд руб. В то же время выручка по всем входящим в «Связьинвест» операторам увеличилась на 2,3%, составив в итоге 258,8 млрд руб., а EBITDA группы достигла 88,1 млрд руб. (+13,5%). Значительно – на 27,6%, до 28 млрд руб., – сократился в 2009 г. и чистый долг компаний холдинга. При этом, по заявлениям гендиректора «Связьинвеста» Евгения Юрченко , входящие в холдинг компании планируют в 2010 г. увеличить чистую прибыль на 10,2%, до 30,7 млрд руб.

Обыкновенные акции «Ростелекома» за месяц подешевели на 5,46%, до 146,53 руб. Очевидно, что основной причиной падения котировок оператора стала информация о снижении финансовых показателей – так, чистая прибыль компании сократилась в 2009 г. на 27,8%, до 5,1 млрд руб. Тем не менее в среднесрочной перспективе драйвером роста котировок «Ростелекома» может стать информация о возможном переходе блок-пакета акций МТТ к «Связь-банку». Это позволит государству оказывать значительное влияние на оператора, что может быть использовано в интересах «Ростелекома», на базе которого будут объединяться активы «Связьинвеста».

Стоимость бумаг ЮТК за рассматриваемый период осталась практически на прежнем уровне, потеряв лишь 0,24% (до 4,08 руб. за акцию). Из значимых корпоративных новостей следует выделить более чем трехкратный рост чистой прибыли в 2009 г., до 1,8 млрд руб., что, однако, не оказало существенного влияния на котировки акций оператора.

Остальные МРК в течение рассматриваемого периода демонстрировали существенное увеличение капитализации. Лучше всех выглядели акции «Сибирьтелекома», подорожавшие на 22,82%, до 1,83 руб. Котировки оператора, скорее всего, поддержала информация о росте в 2009 г. чистой прибыли компании на 12,3%, до 2,4 млрд руб. Позитивным настроениям инвесторов способствовало в числе прочих факторов открытие Сбербанком двух кредитных линий «Сибирьтелекому» на общую сумму 1 млрд руб., а также намерение оператора обжаловать решение арбитражного суда о наложении штрафа в размере 1,1 млрд руб.

Сопоставимую динамику роста акций – на 16,05% и 16,9% – продемонстрировали «ЦентрТелеком» и «Дальсвязь», бумаги которых подорожали до 22,05 руб. и 108,25 руб. соответственно. Однако если чистая прибыль «ЦентрТелекома» по итогам 2009 г. выросла на 75,8%, до 4,5 млрд руб., то у «Дальсвязи» этот показатель увеличился на 22,53%, до 2,1 млрд руб.

В то же время акции «Северо-Западного Телекома» прибавили 2,74%, достигнув 22,1 руб. Давление на бумаги оператора оказала информация о снижении чистой прибыли по итогам 2009 г. на 3,3%, до 3,5 млрд руб. Кроме того, произошли изменения в топ-менеджменте компании. Так, на должность первого заместителя гендиректора СЗТ был назначен Алексей Шалагин, ранее занимавший должность директора в одном из филиалов МТС.

На фоне отсутствия каких-либо корпоративных новостей бумаги «ВолгаТелекома» подорожали за рассматриваемый период на 9,65%, до отметки в 101 руб. Инвесторы, вероятно, отыгрывали позитивные данные финансовой отчетности оператора, чистая прибыль которого в 2009 г. возросла на 43,5%, до 4,2 млрд руб.

Акции «Уралсвязьинформа» прибавили за месяц 3,09%, достигнув 0,868 руб. Чистая прибыль компании в 2009 г. увеличилась на 48,7%, до 4 млрд руб. Из важнейших корпоративных новостей следует отметить повышение доли «КИТ Финанс» в уставном капитале УРСИ с 0,25% до 6,56%. Появление в структуре капитала «Уралсвязьинформа» крупного миноритария свидетельствует о привлекательности бумаг компании в долгосрочной перспективе, а также призвано упростить принятие ключевых для УРСИ решений в ходе реорганизации активов «Связьинвеста».

Мобильный сегмент, несмотря на большой объем корпоративных новостей, характеризовался довольно скромным приростом капитализации. Акции МТС прибавили за месяц 0,63% и достигли отметки 228,93 руб. Оператор полностью выплатил дивиденды за 2008 г. Их общий размер оценивается в 39,4 млрд руб., или 20,15 руб. в пересчете на одну обыкновенную акцию. Коэффициент дивидендных выплат составил 60%. Таким образом, бумаги МТС являются привлекательным инвестиционным инструментом для тех, кто ориентирован на получение стабильно высокого дивидендного дохода. С другой стороны, рост котировок акций МТС также может стимулировать распространение слухов о переходе «МегаФона» под государственный контроль, что способно ослабить конкуренцию на рынке сотовой связи.

Акции «Системы» за месяц подешевели на 11,94%, откатившись до отметки в 25,3 руб. Вероятно, на стоимость бумаг компании негативное влияние оказала информация о продаже «Башнефти» принадлежащих «Системе» пакетов акций предприятий башкирского ТЭКа. Упомянутые сделки являются одним из этапов построения вертикально-интегрированного нефтяного холдинга. В среднесрочной перспективе позитивное влияние на котировки «Системы», по всей видимости, окажет повышение международным агентством Moody’s рейтингов компании до уровня «B3» с присвоением прогноза «Стабильный».  икс


______________________________________________________
* Защитный портфель – портфель ценных бумаг, содержащий относительно надежные акции достаточно высокой рентабельности, чей биржевой курс стабилен и не подвержен конъюнктурным колебаниям. – Финам. Словарь терминов.
Поделиться:
Заметили неточность или опечатку в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter. Спасибо!