Rambler's Top100
Статьи ИКС № 04 2013
Анна ЗАЙЦЕВА  09 апреля 2013

Телеком демонстрирует защитные свойства

Негативный внешний фон, сформировавшийся еще в феврале, отбросил российские индексы к декабрьским уровням прошлого года. Но бумаги телеком-сектора на этом фоне удержали позиции.

Анна ЗАЙЦЕВА, аналитик, УК «Финам Менеджмент»Напряжение на мировых площадках начало возрастать во второй половине февраля в связи с опасениями прекращения программы QE3 и приближающегося секвестра бюджета США. Дополнительное давление на рынки оказывали и новости из Европы, а именно парламентские выборы в Италии: инвесторы опасались, что победа на выборах достанется партии Берлускони. Негативной динамике российского рынка способствовало и падение цен на нефть, которые опустились ниже отметки в $110 за баррель марки Brent.

Операторы: новости подогревают рынок

Акции «Ростелекома» за последний месяц прибавили скромные 0,08%, остановившись на отметке 118,35 руб. за бумагу. Поводом для роста послужили слухи о том, что один из миноритарных акционеров телекоммуникационного холдинга, Константин Малофеев, собирается продать свою долю группе «Онэксим» Михаила Прохорова. Слухи подтвердились в начале марта, когда стало известно, что Bellared Holdings Limited, структура Аркадия Ротенберга, приобрела у г-на Малофеева 10,7% акций «Ростелекома» (официальная сумма сделки не раскрывается). В марте же возобновились попытки обновить менеджмент «Ростелекома»: Аркадий Дворкович заявил о том, что правительство не только рассматривает вопрос о смене руководства оператора, но и уже выдвинуло кандидатуры. Участники рынка позитивно восприняли новость, поскольку, возможно, со сменой руководства прекратится и затянувшийся конфликт между акционерами холдинга.

СПРАВКА ИКС      

За период с 15 февраля по 15 марта индекс ММВБ потерял 1,59%, составив 1495,11 пункта. Капитализация индекса РТС сократилась на 3,25%  – до 1537,66 пункта. Отраслевой индекс «ММВБ телекоммуникации» за рассматриваемый период вырос на 1,38%, до уровня в 2281,96 пункта.  

Бумаги сотового оператора МТС на протяжении всего рассматриваемого периода демонстрировали восходящую динамику, двигаясь против падающего рынка, – акции подорожали на 6,49%, до 280,58 руб. Корпоративный новостной фон не был насыщенным, бумаги оператора росли на ожиданиях публикации отчетности за 2012 г. и решения о выплате дивидендов, размер которых исторически весьма высок. Известно, что менеджмент оператора рекомендовал совету директоров увеличить дивиденды за 2012–2014 гг. до 18,3 руб. на акцию.

Капитализация АФК «Система» выросла на 0,67%, достигнув 27 руб. за бумагу. Акции компании выглядели весьма волатильно: во второй половине февраля после недельной коррекции они опустились к январским уровням в 25 руб., однако затем начали постепенно восстанавливать позиции. Объяснение такой динамики кроется в «индийских рисках» – участники рынка весьма настороженно относятся к любой информации о бизнесе компании на рынке Индии, считая данное направление малоэффективным. В феврале индийская Sistema Shyam Teleservices Limited (SSTL), дочерняя компания АФК «Система» (ей принадлежит 74%), подтвердила свою заинтересованность в участии в аукционе на частоты. Аукцион состоялся в марте, и SSTL выиграла лицензии на частоты в диапазоне 800 МГц в восьми округах: это Дели, Калькутта, Гуджарат, Карнатака, Тамил-Наду, Керала, Уттар-Прадеш (Западный) и Западная Бенгалия. Известно также, что SSTL продолжит свою работу в штате Раджастан. Данная новость позитивна для акций АФК «Система»: за счет развития бизнеса в Индии компания сможет достаточно быстро вывести SSTL на безубыточный уровень, «дочка» получила самые перспективные регионы, в которых есть все возможности для роста сегмента передачи данных с существующими технологическими средствами. Безусловно, абонентская база компании в результате заметно сократится, но стоит учитывать, что целевая аудитория как раз сконцентрирована в округах, где SSTL лицензии сохранила.

Лидером роста за рассматриваемый период стали акции «Мегафона», подорожавшие на 14,82% – до 951,4 руб. за акцию. Стоит отметить, что с момента публичного размещения бумаги оператора продолжают двигаться вверх. В прошлом месяце интерес инвесторов подогревало ожидание публикации финансовых результатов за IV квартал 2012 г. и весь прошлый год. Представленные данные не разочаровали участников рынка: в IV квартале чистая прибыль оператора выросла на 28,3%, до 12,406 млрд руб., выручка – на 9,3%, до 71,539 млрд руб. По итогам 2012 г. на чистую прибыль компании оказали влияние рост процентных расходов и курсовые разницы, в результате чего она снизилась на 12,4%, до 38,3 млрд руб. Выручка увеличилась на 12,4% – до 272,637 млрд руб.

Краткосрочное давление на котировки «Мегафона» оказал негативный новостной фон вокруг аффилированной компании «Скартел», выступающей провайдером сетей 4-го поколения для оператора связи. Сразу несколько участников рынка (в том числе «Сумма Телеком») активно оспаривают в судах решение ГКРЧ предоставить «Скартелу» диапазон частот 2,5–2,6 ГГц для строительства сетей 4G по технологии LTE без проведения конкурса. Одна из инстанций, Девятый арбитражный суд, уже вынесла решение не в пользу «Скартела», посчитав подобные действия нарушением закона «О защите конкуренции». Компания решение оспорила. Тем не менее подобные прецеденты формируют риски длительных судебных тяжб, что может неблагоприятно отразиться на деятельности «Скартела» и темпах развития 4G-инфраструктуры в целом, и это негативно интерпретируется рынком. Впрочем, пересмотр решений о передаче оператору частот не самый вероятный сценарий. Наиболее ожидаемый вариант развития событий – поиск компромиссных решений, которые позволят урегулировать отношения с истцом, а также уточнение регулятором соответствующих нормативных положений с целью снять неоднозначность формулировок.

Котировки VimpelCom Ltd. за рассматриваемый период потеряли 3,45%, откатившись к отметке $11,77. Участники рынка были несколько разочарованы отчетностью компании по МСФО за 2012 г., поскольку ожидали от компании более высокого показателя по EBITDA. «Вымпелком» несколько проигрывает конкурентам – «МегаФону» и МТС, тем не менее прогноз по выручке компании в целом остается благоприятным.

Интернет-компании: под влиянием итогов года

Среди российских интернет-компаний в плюсе смогли закрыться только акции IBS Group, прибавив за рассматриваемый период 4,55%, до $18,4. Бумаги компании пользовались спросом на фоне публикации сильной отчетности за 9 месяцев финансового года. Согласно представленным данным, консолидированная выручка IBS Group достигла $672,0 млн, увеличившись на 6,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Продолжилось падение в акциях холдинга РБК – капитализация компании за рассматриваемый период сократилась еще на 3,17%, до 11,647 руб. Похоже, что инвесторы окончательно потеряли интерес к этому активу и теперь перекладываются в другие бумаги.

Капитализация Mail.Ru Group сократилась на 4,44%, до $34 за бумагу. В конце февраля хорошим драйвером роста для бумаг компании послужила публикация отчетности за 2012 г., согласно которой совокупная чистая прибыль выросла на 36% и составила 8,499 млрд руб., совокупная сегментная выручка – на 39%, до 21,151 млрд руб. Однако участников рынка насторожило решение Mail.Ru Group выплатить специальные дивиденды акционерам компании в размере $4,30 на одну GDR (общая сумма выплат составит $899 млн). На новостях акции подобрались к отметке $40, но не смогли удержаться на высоте и резко полетели вниз. Причиной падения послужили сообщения о продаже ценных бумаг одним из крупнейших акционеров Mail.Ru Group – речь идет о компании Ardoe Finance Ltd., входящей в холдинг USM Алишера Усманова, которая продала 7,4% уставного капитала. Тем не менее, несмотря на продажу крупного пакета, Усманов сохранит контроль над Mail.Ru: холдингу USM будет принадлежать 58,1% голосующих прав. Доля в уставном капитале при этом сократится до 17,9%.

Котировки бумаг Yandex N.V. потеряли 4,72%, откатившись к отметке $23,84. Давление на акции поисковика оказала публикация финансовых итогов IV квартала 2012 г. и года в целом. Так, консолидированная выручка «Яндекса» выросла за 2012 г. на 44% – до $947,1 млн, чистая прибыль составила $270 млн, увеличившись на 42% по сравнению с 2011 г. В целом результаты компании совпали с ожиданиями, но негативным моментом для инвесторов стала оценка перспектив роста выручки на 2013 г.: со слов представителей «Яндекса», в текущем году он замедлится и составит от 28 до 32%. Усилению «медвежьих» настроений в акциях компании способствовала и новость о проведении SPO, в ходе которого акционеры продадут 7,4% акций компании на $607 млн, поддержав это запуском программы по выкупу акций на $300 млн. Кроме того, «Яндекс» объявил о том, что совет директоров компании принял решение о запуске программы обратного выкупа (buy-back) до 12 млн акций класса «А», что составляет примерно 3,65% от общего количества акций компании. 

Заметили неточность или опечатку в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter. Спасибо!
Поделиться: