Rambler's Top100
Статьи ИКС № 08-09 2013
Анна ЗАЙЦЕВА  03 сентября 2013

Горячее лето телекома

Начав летний сезон со снижения (в том числе и курса рубля), российский рынок акций в июле стал понемногу восстанавливаться, вернулись инвесторы, цены на нефть пошли вверх.

АннаЗАЙЦЕВА, аналитик, УК «Финнам Менеджмент»Бумаги российских телеком-компаний за лето продемонстрировали впечатляющую динамику, заметно опередив широкий рынок.

В июне на российских биржевых площадках, главным образом под влиянием новостей с внешних рынков, продолжилось начавшееся весной снижение. Основные опасения инвесторов были связаны с тем, что США свернут программу количественного смягчения. Инвесторы начали выводить капитал из стран с развивающейся экономикой, тем самым разгоняя доллар; на этом фоне российский рубль в июне обновил годовые минимумы, выйдя за отметку в 33 руб. за доллар.

Плавное восстановление на российском рынке началось в середине лета, когда на торги стали постепенно возвращаться зарубежные инвесторы. Шаг за шагом отечественные индексы обновляли максимумы с конца мая – начала июня. Но настоящее мини-ралли на мировых фондовых площадках случилось во второй декаде июля, когда глава ФРС Бен Бернанке в своем очередном выступлении заявил о сохранении стимулирующей монетарной политики. Дополнительную поддержку российским биржам оказала и благоприятная конъюнктура на рынке нефти – баррель марки Brent преодолел отметку в $107.

Бумаги основной массы российских телекоммуникационных компаний, в отличие от широкого рынка, продемонстрировали за рассматриваемый период впечатляющую динамику.

Частоты LTE оставят операторам

 

 СПРАВКА ИКС

На насыщенном новостном фоне в период с 1 июня по 15 августа индекс ММВБ прибавил 5,46% (до 1423,87 пункта), а капитализация индекса РТС увеличилась на 2,11% (до 1356,34 пункта).

Существенно опередил индексы широкого рынка отраслевой индикатор «ММВБ телекоммуникации», взлетевший за рассматриваемый период на 16,05% (до 2318,59 пункта).

Капитализация крупнейшего в России телекоммуникационного холдинга, ОАО «Ростелеком», выросла на 15,33%, остановившись на отметке 115,33 руб. за бумагу. Впрочем, впечатляющему росту бумаг оператора предшествовало затяжное – и весьма существенное – падение. Даунтренд в акциях «Ростелекома» начался еще в конце марта, когда в компании произошла смена руководства: вместо Александра Провоторова на пост президента пришел Сергей Калугин. Затем июнь стал весьма неудачным периодом для акций оператора – капитализация снизилась на 13%, достигнув своего исторического минимума (86,80 руб.). Среди причин, оказавших негативное влияние на динамику акций «Ростелекома», стоит отметить смену топ-менеджмента, а также слухи о возможной покупке оператора сотовой связи «Tele2 Россия». Возможно, что инвесторов пугает отсутствие у компании четкой стратегии дальнейшего развития; есть и опасения существенного наращивания инвестиционной программы холдинга в обозримом будущем.

Однако уже в июле акции «Ростелекома» начали стремительно восстанавливать потери. Позитивной новостью стало разрешение ситуации с перераспределением 4G-частот. В Минкомсвязи было принято решение не изымать частоты LTE у операторов большой четверки, а искать другие эффективные способы решения проблемы «цифрового не равенства» – без активного вмешательства. Напомним, ранее министерство предлагало создать инфраструктурную компанию, на 100% принадлежащую государству, для строительства сетей LTE с последующей передачей ей частот, на данный момент принадлежащих операторам большой тройки и «Ростелекому». В Минкомсвязи мотивировали это тем, что операторы до сих фактически не приступили к развитию LTE в нижнем диапазоне частот (занятых военными средствами связи и требующих конверсии).

На повестке дня – M&A

Котировки акций мобильного оператора «МегаФон» с июня по середину августа выросли на 11% – до отметки 1099 руб. Торги проходили весьма волатильно. На динамику бумаг повлиял ряд корпоративных новостей: так, инвесторы позитивно оценили решение руководства компании выплатить дивиденды по итогам 2012 г. и за I квартал текущего года. «МегаФону» также удалось урегулировать спор в отношении договора купли-продажи 100% акций ЗАО «Синтерра». Неплохо выглядела и отчетность за II квартал 2013 г. по МСФО: чистая прибыль оператора выросла в 8 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 13,581 млрд руб.

Однако, пожалуй, главным драйвером роста капитализации «МегаФона» стала проведенная в августе сделка по покупке 100% LTE-оператора «Скартел» (Yota). Синергический эффект может выразиться не только в объединении абонентских баз, но и – что не менее важно – в расширении частотного спектра.

Это даст «МегаФону» дополнительные конкурентные преимущества на перспективном рынке услуг LTE, а в будущем – мощный драйвер развития бизнеса. Таким образом, «МегаФон» в результате сделки сможет оказаться на шаг впереди основных конкурентов по большой тройке.

Капитализация МТС за аналогичный период выросла на 16,56% – до 295,49 руб. за акцию. Приросту акций компании способствовал ряд позитивных корпоративных новостей. В июле агентство S&P повысило кредитный рейтинг оператора связи с «BB» до «BB+» с прогнозом «стабильный». Кроме того, рост покупок бумаг МТС спровоцировала информация о том, что компания рассматривает возможность приобретения интернет-провайдера «Акадо» и даже направила его акционерам предложение о покупке. Если бы сделка состоялась, МТС могла бы увеличить свою долю на рынке ШПД с 28 до 50%, но в итоге компании ни о чем не договорились. Стоит также отметить, что акции МТС на протяжении июня шли в противовес широкому рынку, выполняя роль защитного актива.

Торги акциями VimpelCom Ltd. также проходили весьма волатильно, но несмотря на это, капитализация телекоммуникационного холдинга увеличилась на 7,94%, до $10,74. Интересу инвесторов к бумагам оператора способствовала публикация неплохой отчетности за II квартал текущего года по МСФО (чистая прибыль выросла на 17% – до $573 млн) и за первое полугодие по РСБУ (чистая прибыль увеличилась на 17% – до 37,2 млрд руб).

На европейские рынки?

Хороший рост продемонстрировали летом и ценные бумаги российских ИТ-компаний. Так, котировки акций высокотехнологичных компаний Yandex N.V. и Mail.Ru Group за месяц выросли на 24,04 и 21,06%, достигнув отметок в $33,69 и $33,8 соответственно. В конце июня «Яндекс» опубликовал отчетность по US GAAP, отразившую рост чистой прибыли в первом полугодии 2013 г. на 59%, до 5,16 млрд руб., при этом выручка компании выросла на 36% – до 17,2 млрд руб. Неплохую динамику продемонстрировали и квартальные показатели «Яндекса» (чистая прибыль – плюс 47%, выручка – плюс 35%). Негативной новостью для компании и всего интернетсообщества стала информация о смерти Ильи Сегаловича, одного из основателей «Яндекса» и его директора по технологиям и разработке.

Неплохо выглядела в летние месяцы динамика бумаг АФК «Система», они прибавили 18,68% – до уровня 31,6 руб. В целом новостной фон вокруг компании был нейтральным, но стоит особо отметить информацию о планах АФК «Система» по приобретению крупнейшего чешского оператора связи Telefonica Czech Republic. В конце июля стало известно, что Владимир Евтушенков, контролирующий акционер «Системы», рассматривает возможность расширения бизнеса за счет приобретения чешского подразделения Telefonica (с присоединением его к МТС). Инвесторы восприняли новость позитивно, поскольку в случае совершения данной сделки российская компания имеет хорошие шансы выхода на европейские рынки. По сообщениям некоторых СМИ, Евтушенков также присматривается к активам в России, в том числе к «Tele2 Россия».

Негативную динамику показали акции РБК (бумаги потеряли 0,54%, до 0,7995 руб.) и IBS Group (также снизились на 0,54%, до $18,5). Среди новостей компании IBS Group Holding Limited стоит отметить позитивную новость о выплате дивидендов за 2012-й финансовый год в размере $0,32 на акцию. Кроме того, в июне «дочка» компании IBS, разработчик заказного программного обеспечения Luxoft Holding, успешно провела IPO на нью-йоркской фондовой бирже NYSE.

Поделиться:
Заметили неточность или опечатку в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter. Спасибо!