Rambler's Top100
 
Статьи ИКС № 09-10 2016
Тимур НИГМАТУЛЛИН  08 ноября 2016

Под давлением

Несмотря на крепкий рубль и неплохую динамику индикаторов широкого рынка, акции отечественного сектора телеком & ИT были среди аутсайдеров.

 Тимур НИГМАТУЛЛИН, финансовый аналитик, ГК «Финам»


СправкаИКС

С 15 августа по 15 октября 2016 г. ключевой российский индекс ММВБ показал небольшое снижение и к концу периода закрылся немногим выше 1966 пунктов, а его долларовый аналог РТС из-за укрепления нацвалюты прибавил 3% до 983 пунктов.

В конце лета и в первой половине осени котировки основных индикаторов российского фондового рынка изменялись разнонаправленно. Курс американского доллара продемонстрировал снижение, потеряв 2,8% до 63 руб.

Если подробнее говорить о причинах такой динамики котировок, то поддержку национальной валюте и индексам широкого рынка в основном оказали цены на нефть. В частности, Международное энергетическое агентство в своем августовском отчете сообщило, что предложение нефти может скорее сбалансироваться со спросом, если страны ОПЕК и Россия договорятся о значимом сокращении добычи. Пока, правда, неясно, насколько быстро это произойдет. Укреплению нефтяных котировок также способствовало сезонное уменьшение запасов жидких углеводородов в США.

Отмечу и неплохую макростатистику по России. ВВП во II квартале снизился на 0,6% г/г, что чуть лучше ожиданий. Индекс потребительской уверенности растет вот уже третий квартал подряд, находясь все еще, впрочем, на отрицательной территории. Инфляция продолжает замедляться – с начала года по конец сентября она составила всего 4,1%.

Тем не менее рассчитываемый в рублях, как и основной индекс ММВБ, отраслевой индекс телекоммуникаций (MICEXTLC) Московской биржи просел на значительные 11,4% до 1574,8 пунктов. Не пощадила коррекция и почти все торгующиеся на иностранных площадках в долларах акции и расписки российских телеком & ИT-компаний.

Падение котировок как предчувствие

Среди акций телекоммуникационных компаний, торгующихся на Московской бирже, в лидерах падения оказались бумаги МТС: рыночная капитализация крупнейшего российского мобильного оператора сократилась на 12,8%. Основная причина снижения котировок акций оператора носит, однако, технический характер. Так, 14 октября у МТС состоялась дивидендная «отсечка» по реестру акционеров по промежуточным выплатам за первое полугодие 2016 г. Всего оператор заплатил 11,99 руб. на одну бумагу, что соответствует дивидендной доходности 5,16% годовых.

Вместе с тем и МТС, и другие представители телеком-сектора находились под давлением и по ряду других причин. В частности, на мой взгляд, инвесторы активно выходили из бумаг в преддверии публикации отчетности операторов за III квартал 2016 г. Скорее всего, результаты у всего сектора будут в той или иной степени слабыми из-за ужесточения ценовой конкуренции. Особый вклад здесь вносит выход Тele2 на ключевой для сотовиков московский рынок. По оценкам, Москва приносит операторам большой тройки до 35–40% операционной выручки.

Само собой, давление на акции оказывает и перспектива вступления в силу подзаконных актов, разрабатывающихся на основе «поправок Яровой». Напомню, ранее руководители МТС, «ВымпелКома», «МегаФона» и Тele2 в письме главе Совета Федерации говорили о потенциально возможном росте расходов на 2,2 трлн руб. при негативном сценарии развития событий.

Рисковый актив

Среди компаний ИТ-сектора наибольшее снижение показали акции «Яндекса». На американской бирже Nasdaq соответствующие котировки просели на 18,4%, что выглядит несколько необычно, учитывая укрепившийся за это время рубль, поскольку котировки номинированы в валюте. В случае с «Яндексом» важным фактором мог стать спад интереса к рисковым активам у американских инвесторов в преддверии повышения ставок ФРС США. Уверенность в этом растет после ряда заявлений чиновников ФРС и публикации протоколов последнего заседания регулятора. Помимо этого, в США недавно стартовал сезон отчетности: в конце октября – начале ноября отчитается большая часть компаний из базы расчета индекса широкого рынка. Пока результаты крупнейших компаний выглядят слабыми, что провоцирует коррекционные настроения.

Наконец, нельзя не отметить негативный новостной фон для бумаг «Яндекса» и отчасти Mail.Ru Group. Они находились под давлением после публикаций в СМИ о том, что, по независимым оценкам, «Яндекс» (а значит, и тесно взаимодействующая с ним в сегменте контекстной рекламы Mail.Ru Group) теряет долю рынка из-за обострения конкуренции с Google. По данным Liveinternet, еще в мае на «Яндекс» приходилось 57% запросов на поиск информации, а в сентябре эта доля снизилась до 55,7%. Google же за лето нарастил долю на 1,7 п.п.

*  *  *

На мой взгляд, предстоящий сезон квартальной отчетности в России приведет к тому, что акции телеком-сектора ускорят падение, а акции ИТ-сектора будут плавно выкупаться на фоне сильных, по крайней мере с точки зрения финансовых показателей, результатов. Впрочем, прогноз в значительной мере зависит от цен на нефть, которые по-прежнему оказывают существенное влияние на отрасли и российскую экономику в целом.  

Поделиться:
Заметили неточность или опечатку в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter. Спасибо!