Rambler's Top100
Статьи ИКС № 11 2010
Анна ЗАЙЦЕВА  09 ноября 2010

По пути реорганизации

Умеренно позитивная динамика на достаточно слабом внешнем фоне – такова характеристика фондового рынка телекома в конце сентября – первой половине октября. Два важных для рынка события были связаны с «Ростелекомом» – это завершение выкупа акций у миноритариев «Ростелекома» и МРК и смена руководства «Связьинвеста».

Анна ЗАЙЦЕВА, аналитик УК «Финам Менеджмент»Негативные новости, поступающие из стран еврозоны, нивелировались ростом цен на нефть. Так, индекс ММВБ прибавил 5,2% до отметки 1491,48 пункта, индекс РТС повысился на 8,04%, превысив 1581,90 пункта. Отраслевой индекс «ММВБ телекоммуникации» (MICEX TLC) за месяц потерял 0,85%, дойдя до уровня 2206,16 пункта, а индекс «РТС Телекоммуникации» (RTStl), напротив, прибавил на 3,64%, достигнув отметки 232,2 пункта.

 

За рассматриваемый период акции «Ростелекома» подросли на символические 0,09%, до отметки 137,2 руб. На котировках этих бумаг сказались два важных для отрасли события. Во-первых, в сентябре завершилась процедура выкупа акций у миноритарных акционеров «Ростелекома» и МРК, не согласных с условиями реорганизации. Анализ требований на выкуп показал, что к выкупу предъявлялись преимущественно привилегированные бумаги, текущая рыночная цена которых была ниже цены выкупа на 15–25%. «Ростелеком» стал единственной компанией, участвующей в реформе, чьи акционеры предъявили бумаги к выкупу на сумму, превышающую установленный 10%-ный лимит от стоимости чистых активов (12,5%); аналогичный показатель по другим «дочкам» «Связьинвеста» составил от 2,1% (ЮТК) до 8,2% («Дальсвязь»), а общие затраты компаний госхолдинга на цели выкупа превысили 14,2 млрд руб. Второй, не менее значимой новостью для отрасли стала смена гендиректора «Связьинвеста». Как известно, в начале сентября генеральный директор компании Е.Юрченко подал заявление об отставке: по его словам, это стало результатом конфликта с представителями крупнейшего миноритарного акционера «Ростелекома» и МРК, Marshall Capital Partners. 29 сентября совет директоров «Связьинвеста» утвердил на посту и.о. гендиректора кандидатуру заместителя генерального директора «Ростелекома» Вадима Семенова, предложенную главой Минкомсвязи и по совместительству председателем совета директоров «Связьинвеста» Игорем Щеголевым. Мы полагаем, что потеря «Связьинвестом» в самый разгар преобразований сильного лидера в лице Е.Юрченко, который пришел в компанию непосредственно перед началом процесса реорганизации и основной задачей которого являлось проведение реформы, может помешать ее нормальному ходу.

 

Акции «ЦентрТелекома» прибавили 2,48% до отметки 26,65 руб.

 

Капитализация «Сибирьтелекома», в свою очередь, выросла на 3,13% – до уровня 2,24 руб. Компания начала предоставление услуг пакетного подключения передачи данных по новой технологии GPON в Забайкальском крае: новые услуги теперь доступны жителям Читы. Первыми же эту технологию опробовали жители Новосибирска, Омска и Красноярска, затем – Кемерова, Новокузнецка, Иркутска, Томска и Барнаула.

 

Капитализация «Дальсвязи» за рассматриваемый период увеличилась на 0,7%, составив 109,4 руб. Компания опубликовала отчетность за I полугодие 2010 г. по МСФО, согласно которой ее чистый долг снизился на 7,3% – до 5,504 млрд руб. По сравнению с аналогичным показателем I полугодия 2009 г. чистая прибыль «Дальсвязи» выросла на 0,6%, до 1,444 млрд руб., а выручка – на 5,2%, до 8,987 млрд руб. Операционные расходы составили в I полугодии текущего года 5,714 млрд руб. Показатель EBITDA в отчетном периоде снизился на 1,4%, до 36,5%. Эта отчетность говорит о том, что при умеренном увеличении продаж расходы компании росли более высокими темпами, что привело к фактическому отсутствию роста прибыли. С фундаментальной точки зрения такие результаты выглядят как негативные.

 

Бумаги «Северо-Западного Телекома» снизились в цене на 2,21%, до 25 руб.

 

Акции «Волгателекома» выросли на 0,62%, до отметки 116 руб. Среди корпоративных новостей стоит отметить сообщение о том, что 26 октября 2010 г. «ВолгаТелеком» проведет аукцион по отбору финансовых организаций для открытия невозобновляемых кредитных линий на 3,5 млрд руб. Аукцион будет проводиться по трем лотам. Первый и второй лоты – открытие кредитных линий на 60 дней для финансирования инвестиционной программы: лимит по первому составляет 1,2 млрд руб., по второму – 1,3 млрд руб. Третий лот предусматривает открытие возобновляемой кредитной линии с лимитом 1 млрд руб. сроком на 24 месяца для осуществления платежей по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, в том числе на рефинансирование действующих обязательств «Волгателекома» траншами до 90 календарных дней.

 

Обыкновенные акции «Уралсвязьинформа» снизились на 1,98%, их цена составляла 1,191 руб.

 

Котировки обыкновенных акций сотового оператора МТС снизились на 2,3% – до отметки 250,96 руб. Компания в рамках добровольного предложения приобрела 37 614 087 обыкновенных акций «Комстара», составляющих примерно 9,0% от уставного капитала, за 8,28 млрд руб. (приблизительно $271,89 млн), не включая суммы расходов, связанных с организацией добровольного предложения. Таким образом, общая доля владения МТС в «Комстаре» увеличилась до 70,97% общего количества выпущенных акций компании (или до 73,33% – за исключением казначейских акций). МТС также продемонстрировала сильные финансовые результаты деятельности по итогам II квартала и I полугодия 2010 г. Квартальная консолидированная выручка компании выросла на 16,5% (год к году) и достигла $2,77 млрд. Выручка за первые шесть месяцев 2010 г. продемонстрировала прирост в 19,4% до уровня $5,39 млрд. Основным фактором роста стало увеличение абонентской базы оператора. Так, на конец июня 2010 г. в активе компании было 103,41 млн абонентов, что на 1,0% выше аналогичного показателя годичной давности. По итогам полугодия показатель OIBDA у МТС составил $2,06 млрд, на 15,9% превзойдя показатель I полугодия 2009 г., скорректированный в связи с ретроспективной консолидацией «Комстара» и «ТС-Ритейл». Чистая прибыль группы выросла на 40,9% до $734 млн.

 

Акции АФК «Система» потеряли 0,69%, снизившись до уровня 26,6 руб. В конце сентября акционеры «Комстара» на внеочередном заочном собрании одобрили ряд сделок в рамках обмена активами АФК «Система» со «Связьинвестом». В частности, речь идет об обмене пакета в 23,3% акций МГТС, принадлежавших «Связьинвесту», на 50% акций «Скай линк» с доплатой в 450 млн руб. Теперь для завершения сделки требуется получение ряда корпоративных одобрений – в «Комстаре», «Ростелекоме» и МРК. Планируется, что сделка по обмену активами между государством и АФК «Система» будет закрыта до конца этого года. Мы полагаем, что увеличение эффективной доли «Системы» в МГТС окажет неплохую поддержку акциям компании, что до сих пор не учитывалось рынком из-за наличия рисков неисполнения сделки. 

Заметили неточность или опечатку в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter. Спасибо!
Поделиться: